供应增长较快棕榈油短期反弹遇阻连州海南苏铁抱茎柴胡粗齿贯众江南卷柏

供应增长较快 棕榈油短期反弹遇阻

自上周三创下阶段新低后，国内棕榈油期货便展开连续反弹。截至昨日收盘，棕榈油期货主力1709合约收报5626元/吨，微涨0.07%。业内人士表示，近期主产国库存水平偏低及消费预期改善给予期价一定反弹动力，但因油脂类整体仍受制于供应逐渐增加、消费淡季效应，料期价在阶段反弹后将重回震荡格局。

年初至今，国内棕榈油期货走势偏弱，出现一波明显的下跌行情，1709合约自6200元/吨一路跌至5400元/吨附近，近期获得支撑，出现小幅反弹。

前期国内棕榈油期价下跌与棕榈油增产预期增强、消费较差、国内库存回升以及相关油脂走势偏弱等因素有关。国泰君安棕榈油研究员刘佳伟表示，不过近期受库存水平偏低及消费改善提振，棕榈油期价出现止跌反弹。

从基本面来看，目前棕榈油市场已从减产、降库存转向增产、库存重建。供应方面，进入3月，棕榈油进入季节性增产周期，供应逐渐增加;需求方面，棕榈油与其他油脂的价差偏低，棕榈油价格竞争优势下降，主要进口国印度、中国消费不佳;从库存来看，目前棕榈油主产国库存水平创2011年1月以来的最低水平，主产国库存仍偏低，但我国国内库存出现明显回升。

由于近月内外盘倒挂较大，已经有洗船现象发生，令库存增长速度有所放缓。不过，目前处于消费淡季，现货市场需求冷清，国内豆棕油价差缩小至500元/吨附近，较窄价差会进一步影响年终考核评价棕榈油需求。方正中期研究院研究员杨莉娜表示。

从棕榈油期货主力合约季节性走势来看，一般每年第一季度受减产、减库存影响，期价往往会出现震荡上涨;第二、三季度，随着产量逐渐增加，期价易震荡走低;第四季度，产量、库存见顶回落，期价多数会重新走强。

未来棕榈油期价是否还能雄起?

杨莉娜表示，随着阶段利空兑现，棕榈油期价一度出现修复反弹，领涨油脂，但由于油脂类整体受到消费淡季效应制约，加上油脂油料市场缺乏利多因素，利空因素仍将持续发酵。

<雀林草p>刘佳伟表示，2016/2017年度是厄尔尼诺天气结束后的第二年，从历史经验看，厄尔尼诺结束的第二年棕榈油产量迅速回升，且产量增幅大于前一年度产量降幅，历史上几次较强的厄尔尼诺天气前后均如此，且印尼过去四年棕榈油种植园不断增加，2013年新增的种植园今年也将成熟结果，另一方面，从棕榈油生产季节性来看，进入3月份棕榈油进入季节性增产周期，增产周期将一直持续至10月份，后期棕榈油市场供应压力较大，料将大罗网草压制价格。

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